铜内强外弱，铅锌内外盘同步回落。
路透社9月30日报道，智利Escondida铜矿主管工会中95%的投票成员拒绝BHP最终合同方案，约1,020名会员进入罢工程序。按当地法律，劳资双方先接受五天政府调解。
价格影响（分析判断） Escondida是全球最大铜矿，若调解失败并实际停产，铜精矿供应预期会进一步收紧，可能抬升铜价风险溢价；目前只是罢工授权阶段，不能视为已发生减产。
继续关注 跟踪调解结果、停工起始日、矿山出货和BHP产量指引，判断供应影响是否落地。
SMM数据显示，9月30日国内主要地区铜社会库存降至7.37万吨，周环比减少1,100吨；节前集中提货带动去库。同期主要精铜杆企业开工率为64.75%，周降5.15个百分点，样本企业国庆平均放假4.4天。
价格影响（分析判断） 低库存与现货偏紧对国内铜价构成近端支撑，但高铜价、高升水及终端放假压低新订单，成品库存压力上升。价格支撑更偏结构性，尚不足以证明传统旺季需求已全面恢复。
继续关注 节后重点看社会库存是否转为累库、精铜杆开工和线缆订单恢复速度，以及现货升水能否维持。
SMM周评显示，9月28日至30日国内Pb50铅精矿加工费下调50元至100元/金属吨，进口Pb60加工费下调10美元至-185美元/干吨。部分矿山受安环检查、运输及原矿减少影响，产量不及预期。
价格影响（分析判断） 加工费下降意味着矿端议价增强、冶炼利润被压缩；叠加冬储，可能限制原生铅增产，对铅价形成支撑。不过节前采购结束、再生铅供应恢复仍会压制短期现货。
继续关注 跟踪10月长单加工费、进口矿到港、原生铅开工和再生铅折价，确认矿紧是否传导为减产。
SMM称，9月30日国内主要港口锌精矿库存为25.7万金属吨，周环比下降4万吨，降幅主要来自防城港；港口现货有限，近期报价不多、成交偏淡。另据同日进口矿市场更新，冬储采购仍在，进口矿加工费延续下行。
价格影响（分析判断） 港口库存下降和加工费走低共同指向原料端偏紧，可能压缩冶炼利润并支撑精炼锌价格；但成交清淡说明假期因素明显，库存下降并不等同于终端镀锌需求同步增强。
继续关注 观察节后港口到货、进口与国产矿加工费、冶炼厂检修及镀锌开工，区分季节性波动与持续短缺。
国家统计局9月30日公布，9月制造业PMI为50.1%，较8月上升0.3个百分点；大型企业PMI为50.6%，中型和小型企业分别为49.7%和48.9%。非制造业商务活动指数升至50.2%。
价格影响（分析判断） 制造业景气回升有利于铜、铅、锌需求预期，尤其支撑电网、设备和汽车用材；但中小企业仍在收缩区间，不能据此认定实际金属消费全面转强。
继续关注 继续核对节后下游订单、采购量、成品库存和现货成交，观察PMI改善能否转化为连续补库。